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　　来源：雪球App，作者： 旺财财经情报，（https://xueqiu.com/4066773653/107406891）

　　毫无疑问，近期啤酒股迎来了一波行情；简要来看，原因有二：一是世界杯催化、二是行业基本面转好。这在我们之前的文章中已经有所分析，请参考：消费旺季、世界杯，啤酒行业即将迎来狂欢季？

　　本篇文章，将进一步深入探讨，啤酒股世界杯期间走势，以及在这一波行情中究竟哪些个股更加值得关注。2006年至今，啤酒行业增长362.44%，世界杯期间表现优于沪深300

　　我们以最近3届世界杯为时间区间回溯，2006年初至今啤酒行业跑赢了沪深300，增长362.44%；沪深300增长310.45%。自2010年1月左右至2017年5月，啤酒行业表现差不多都强过沪深300,2017年5月之后转颓，近期再次反超。

　　红框框出区域，即为3届世界杯期间，定义时间段3月1日至7月31日。以2006年1月1日为起点，2006年、2010年和2014年3届世界杯期间，差不多啤酒行业走势都强于沪深300。

　　再来看看具体情况。2006年世界杯期间，啤酒行业增长19.89%，未跑赢沪深300

　　2006年3月1日至7月31日，啤酒行业多半弱于沪深300，最终增长19.89%，未跑赢沪深300。2010年世界杯期间，啤酒行业增长7.04%，跑赢沪深300

　　2010年3月1日至7月31日，啤酒行业4月初开始强势于沪深300，增长7.29%，远超沪深300的下跌13.70%。2014年世界杯期间，啤酒行业上涨1.26%，未跑赢沪深300

　　2014年3月至7月31日，整体股市波动较大，最终啤酒行业增长1.26%，不敌沪深300增长7.30%。

　　综上，我们可以得出：啤酒股存在世界杯行情，即使未跑赢沪深300，也均有所上涨。

　　世界杯行情差不多可以确定，那么基本面转好的业绩支撑，哪只股票最强呢？我们继续往下看。2018年1季度，青岛啤酒净利润最高

　　（注：1）估值数据为2018年5月17日数据；2）业绩数据来自2018年1季报）

　　就我们列出的9项指标来看，青岛啤酒和重庆啤酒表现最突出：青岛啤酒总市值、净资产、归母净利润、销售毛利率第一；重庆啤酒市净率、资产负债率、销售净利率、净资产收益率第一。

　　西藏发展市盈率最高，为390.64；但需要注意的是西藏发展的总市值仅有36亿，或存在一定风险。近3年，青岛啤酒利润高，重庆啤酒、珠江啤酒成长能力强

　　(注：近3年为2015-2017年。）

　　归母净利润方面，青岛啤酒连续3年均为第一，且都超过了10亿。重庆啤酒的近3年净利润增长率最高，为64.93%；珠江啤酒近3年营业总收入复合年增长率最高，为2.22%。今年以来，重庆啤酒涨幅最高；近1年，青岛啤酒涨幅最高

　　（注：数据截止日期2018年5月17日）

　　啤酒行业7只个股，今年以来4只上涨，3只下跌；重庆啤酒、燕京啤酒和青岛啤酒位列涨幅前三，分别上涨41.23%、33.23%、30.66%。

　　近1年来，5只上涨，2只下跌；青岛啤酒、燕京啤酒和重庆啤酒涨幅排名前三，涨幅分别为62.90%、37.49%和34.22%。

　　至此，我们可以看出青岛啤酒、重庆啤酒和燕京啤酒相对来说，业绩和近期行情较为突出；尤其是青岛啤酒和重庆啤酒，二者也为行业龙头和二线龙头股。

　　所以接下来，我们选择了最近一波白马龙头股行情时间区间——2016年7月至今，将青岛啤酒、重庆啤酒和燕京啤酒与沪深300进行对比。2016年至今：重庆啤酒NO.1、青岛啤酒NO.2，燕京啤酒不敌沪深300

　　从2016年7月至今的最终结果来看，重庆啤酒表现最好，增长98.61%；青岛啤酒表现第二，增长81.98%；燕京啤酒表现最差，增长20.26%，没有超过沪深300的22.50%。

　　从具体走势来看：重庆啤酒几乎全程超过沪深300，今年以来优势更加明显，差距逐渐拉开；青岛啤酒则与沪深300“战况胶着”，也是今年以来逐渐走强，优势明显；燕京啤酒几乎全程弱于沪深300。

　　重庆啤酒

　　受产品结构升级和提价影响，2018年1季度重庆啤酒实现啤酒销量为21.41万千升，同比增长3.33%;吨价3796.12，同比提高近7%；归母净利润7556万，同比增长56.95%。

　　2017年，公司稳步推进嘉士伯集团的大城市战略，通过品牌影响力推动高端产品销售，实行差异化竞争，效果显著。根据机构研报显示：“ 2017年12月正式进入为期三年的嘉士伯资产注入承诺时间窗口，重啤有望获益嘉士伯中国区其他啤酒资产注入整合，避免来自同业竞争、代工比例提升等因素对企业盈利能力的约束，外资品牌强势加持，业绩有望再上台阶。”

　　青岛啤酒

　　昨日（5月17日），青岛啤酒发布公告，孙明波不再继续担董事长职务，选举黄克兴为董事长，聘任樊伟为公司总裁并兼任公司制造总裁等职务。2017年12月，青岛啤酒将朝日集团持有的17.99%股份转让给复兴国际。管理层更换、新加入财务投资者，对于青岛啤酒来说无疑是一大利好，有助于公司机制改革和经营改善。

　　除去产品结构优化和提价利好外，青岛啤酒具备渠道优势，销量稳定增长；同时，营销模式不断完善，拓展网上渠道使品牌更加年轻有活力，更利于推进高端化。

　　燕京啤酒

　　如果仔细对比，就会发现燕京啤酒的毛利率并不高，原因之一在于公司低端产品占比50%，比例较高。鉴于公司在北京、广西、内蒙古三大强势市场市占率较高，因此若公司进行产品升级，将会给公司业绩提升带来显著帮助。燕京啤酒已于2017年下半年开始系统性梳理产能情况，公司盈利能力或将明显改善。

　　目前来看，啤酒股走势喜人；但业界也一致认为啤酒提价源于成本压力的推动，行业整体盈利能力改善依赖于竞争格局的改善，这些仍需要进一步确认。

　　啤酒行业，我们选择今年以来涨幅最高的重庆啤酒进行预测。

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　　附注：以下为本文中提到的主要股票一览

　　600132.SH重庆啤酒、600600.SH青岛啤酒、000752.SZ西藏发展、000729.SZ燕京啤酒

　　002461.SZ珠江啤酒、000929.SZ兰州黄河、600573.SH惠泉啤酒

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